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时间：2025-07-24 23:42:46    点击量：

　　“国内商业航空、低空经济和工业燃机产业已经到达一个突破的拐点，行业发展趋势良好，下游需求旺盛，但现有产业体量还不大，在这个是点在一级市场能够深挖出许多有较大成长空间的创业企业。”

　　“C919量产刚起步，但是其中核心零部件国产化率还很低，商用大飞机核心零部件的国产化替代成为关键，由此也在催生出相应的一级市场投资机会。”

　　“看中国航空产业链的市场格局，民企与国央企数量占比大致相同，在商用飞机产业供应链中有数千家企业将随商用飞机产量上升而快速发展，创业民企是大有可为的。”

　　“从一级市场投资的角度出发，我们会遵循技术应用场景应用价值时机点的脉络寻找低空经济领域的机会。”

　　以上是沃衍资本合伙人魏斌在好买TV“穿越迷雾变局中破局，波动中主动”系列直播中发表的精彩观点。

　　最近几年我国航空领域取得了诸多突破性进展。在新质生产力崛起的背景下，航空和两机领域发展进入快车道，正涌现出越来越多的成长新机遇和投资机会。军民融合不断推进，全球格局深刻变化的过程中，如何看待我国航空领域的发展前景，怎样展望未来的投资机会呢？

　　在好买TV穿越迷雾系列沃衍资本专场直播中，沃衍资本合伙人魏斌对航空和两机产业的投资机会与挑战进行了独到的分析。

　　魏斌博士现任沃衍资本合伙人，其拥有30年的科研、生产和管理经验，主要研究方向为先进制造、增材制造与工业互联网，共获得55项美国和国际专利。魏斌博士曾任职于美国通用电气公司研发中心，除了任职过通用电气全球研发中心制造技术总工程师之外，也担任过通用电气（中国）研究院院长。

　　主持人：航空、两机里的两机指的是什么？在这一领域，沃衍资本关注哪些方向的创投机会？为什么现在尤为重视这些方向的投资机会？

　　魏斌：从专业术语的角度讲，两机是航空发动机和地面燃气轮机的统称，都是以连续流动气体为工质，经过压气-燃烧-膨胀做功把热能转化为机械功的旋转式动力机械。这种动力机械主要包括航空发动机（比如涡轮风扇发动机、涡轴发动机、涡浆发动机等）、用于并网发电的重型工业燃气轮机、和多用途轻燃机（比如船舶驱动、分布式发电、天然气输送等）。

　　两机和航空领域是沃衍资本在硬科技投资版图里重点关注的投资方向。我们聚焦于商飞供应链、两机全面国产化、低空新业态发展所涉及的材料、制造、数字技术基础等细分赛道与产业链环节的投资机会。

　　为什么现在尤为重视两机与航空领域的创投机会呢？因为国内商业航空、低空产业和工业燃机产业已经到达技术突破的拐点，行业发展上升趋势良好，下游需求旺盛，但现有产业体量还不大。在这个时点一级市场能够深挖出许多有较大成长空间的创业企业。

　　主持人：我们都知道商用大飞机未来是个大市场，C919量产刚起步，但是其中核心零部件国产化率还很低，具体的国产化率是多少您有了解吗？

　　魏斌：根据我查阅的资料，中国商飞C919客机84个主要供应商中，只有14个是中国企业。包括发动机、通信导航系统、机轮和刹车系统在内的多个零部件都是由欧美供应商协助完成的。

　　中国商用飞机需求量很大，15年内大约有8000架以上的采购量，换算成金额约是1.4万亿美元。国产商用飞机C919和C909的量产的起步，会拉动庞大的供应链。但是商用飞机核心部件国产化率还较低，叠加地缘政治带来的压力，商用大飞机核心零部件的国产化替代成为关键，由此也在催生出相应的一级市场投资机会。

　　主持人：其实在军用飞机领域，许多核心零部件已经是自主可控的了，但为什么商用领域还要依赖国外呢？军用和商用发动机有哪些区别？

　　魏斌：商用发动机更注重性价比和商业价值，比如强调能量转化的效率，力求实现能产生经济效益的耗油量。所以商用发动机的门槛非常高，一些产业技术需要长期打磨和沉淀才能实现更高的商用性价比。

　　魏斌：航空发动机零部件研发需要经历一个不断探索、突破、完善的过程。以民用航空发动机燃油效率的提升为例，燃油效率提升的主要方法包括大涵道比、高总压气比、高涡轮前温度、风扇与低压涡轮转速优化等等。在航空发动机40年的技术发展过程中，耗油率减少了60%，噪声降低了50%，可靠性也大幅改进，技术发展路径相对清晰，在需要的材料（复合材料、高温高强度合金、涂层）和制造技术领域有大量投资机会。航空发动机技术在注重性能提升的同时，始终沿着更经济、更安全、更环保的方向发展。整体来看，两机材料和制造技术研发和技术导入周期较长，产品性能迭代优化和产量爬坡需要时间，投资也需要挑选出技术和渠道能力超强的标的。

　　魏斌：从创投角度出发，我们重点关注以下几个技术领域的创业公司。一是材料领域，比如轻型合金、复合材料、涂层材料、阻燃材料、可持续燃料SAF等。

　　二是核心零部件，像高端液压、齿轮、紧固件、密封件、刹车件、航空级高端轴承米乐M6 m6米乐等。

　　之后是高端工艺和装备及检测装备相关的企业，比如特种焊接、特种铸造、复材制造系统、检测系统、特种机床等。

　　主持人：航空领域产业链发展的绝大部分都是国家主导的，民营资本尤其是创投资本，如何在这个行业里介入各种投资机会？

　　魏斌：看中国航空产业链的市场格局，整体民企数量与央国企占比已基本持平。有报道表明航材领域民企数量占比是54%，航发领域民企数量占比是47%。整体来看，在商用飞机产业，创业民企是大有可为的。

　　而且目前国家政策正在促进民营企业融入航空和两机领域发展，航空和两机产业链中也正不断涌现出越来越多有活力的民营企业，民企上市的案例也很多，所以从创投角度出发，现在正是有诸多机会可以挖掘和介入的产业发展阶段。

　　主持人：在一些细分赛道，比如低空经济您怎么看？从技术性，从商业化经济性角度出发，什么场景有可能最先落地？

　　魏斌：低空主要有传统的通用航空、 无人机、和电动垂直起降EVTOL三大类。首先，在低空经济领域，我们能看到国家政策聚焦的基本原则，比如发改委强调的“先无人后有人，先载物类后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”。从一级市场投资的角度出发，我们会遵循技术应用场景应用价值时机点的脉络寻找有价值标的。当前我们重点关注的机会集中在无人机的物流、农林植保、消防应急等方向上。

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