万通液压的前世今生：营收696亿行业第六净利润126亿领先同业扩张潜力大

时间：2026-05-01 03:31:06    点击量：

　　万通液压成立于2004年6月7日，于2020年11月9日在北京证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山东省日照市。公司是液压油缸领域的重要企业，专注于液压油缸的研发、制造和销售，在自卸车与采掘装备细分领域构筑差异化优势。

　　公司主营业务为液压油缸的研发、制造和销售，所属申万行业为机械设备 - 工程机械 - 工程机械器件，所属概念板块包括北交所上市企业、小盘、军民融合。

　　2025年，万通液压营业收入为6.96亿元，在行业12家企业中排名第6，行业第一名恒立液压营收109.41亿元，第二名艾迪精密营收31.96亿元，行业平均数为17.86亿元，中位数为6.96亿元。主营业务构成中，机械装备用缸3.57亿元占比51.24%，自卸车专用油缸1.93亿元占比27.65%，油气弹簧1.2亿元占比17.22%，其他2175.64万元占比3.12%，其他(补充)527.16万元占比0.76%。净利润方面，2025年为1.26亿元，行业排名第4，行业第一名恒立液压净利润27.4亿元，第二名艾迪精密净利润4.06亿元，行业平均数为3.2亿元，中位数为9155.27万元。

　　偿债能力方面，2025年万通液压资产负债率为35.73%，高于去年同期的23.55%，且高于行业平均的31.41%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为29.94%，高于去年同期的27.93%，也高于行业平均的27.14%。

　　控股股东和实际控制人均为王万法。董事长王万法，1953年9月出生，本科学历，高级经济师。1972年7月参加工作，履历丰富，2014年3月起至今任公司董事长，2025年薪酬19.31万，较2024年的18.14万增加1.17万。总经理王刚，1980年6月出生，研究生学历，中级经济师、正高级工程师。2005年9月起就职于公司，2014年3月起至今任公司董事、总经理，2025年薪酬40.04万，较2024年的43.14万减少3.1万。

　　截至2025年12月31日，A股股东户数为5392，较上期减少1.91%；户均持有流通A股数量为1.21万，较上期增加0.38%。截止2026年3月31日，万通液压十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）位居第六大流通股东，持股140.14万股，相比上期增加52.67万股；汇添富北交所创新精选两年定开混合A（014279）位居第七大流通股东，持股56.63万股，相比上期减少17.05万股；汇添富产业升级混合A（013365）位居第八大流通股东，持股50.00万股，相比上期减少5.00万股。

　　东吴证券指出，2026Q1营收基本持平，归母净利润短期承压下滑，但公司订单储备充足。业绩波动主要受交付节奏与费用计提影响。公司液压油缸基本盘稳固，打造油气弹簧底盘应用新增长曲线：一是聚焦液压系统价值量最高部件，在自卸车与采掘装备细分领域构筑差异化优势；二是油气弹簧为油气悬架核心执行元件，有望驱动乘用车米乐M6 米乐平台底盘新变革；三是定向可转债切入风电液压赛道。维持公司2026 - 2028年归母净利润预测为1.45/1.70/2.40亿元，对应PE为28/24/17倍，维持“买入”评级。同时指出2025年营收与净利同比双增，利润率同步优化，境外业务成为重要增量，自卸车油缸与油气弹簧表现亮眼。考虑公司乘用车应用与风电新品仍在验证进程中，下调2026 - 2027年归母净利润预测为1.45/1.70亿元（前值1.85/2.42亿元），新增2028年预测2.40亿元，对应PE为29/24/17倍，维持“买入”评级。风险提示为宏观经济波动、市场竞争加剧、市场推广不及预期。

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